创业黑马:国内领先的综合性创业服务提供商
   
创业黑马是一家聚焦于帮助创新企业成长的综合性创业服务提供商,公司主营创业辅导培训、公共关系业务和会员业务;通过线上线下相结合的商业模式,构建多层次创业服务体系;近年公司营收和净利润稳步增长,2016年净利润同增447%。公司股权结构集中,实际控制人直接和间接持股53.83%。
   
政策支持、市场空间大,创业服务行业向好
   
创业服务市场空间巨大,叠加政策支持,行业整体向好。我国企业数目众多,截至2015年底已达2186万户;创业项目发展迅猛,众创空间、孵化器等业态迅速扩张;2016年企业管理培训行业市场规模达2200亿,近五年复合增速超20%,2016年公关市场营业规模达500亿,同比增长16.3%。国家层面出台政策鼓励创新创业的发展,创业服务享受政策红利,进入快速发展期。
   
公司主营收入稳步增长,盈利能力持续提升
   
公司主营收入稳步增长,创业培训及公关业务前景广阔。2014至2016年公司营业收入复合增速达30.36%;公司在创业培训领域积累众多导师资源,培育了大量黏性客户群体,课程培训人次、单价稳步提升;公关业务运营经验丰富,定制活动有望成为爆发点。此外,成本下行,服务量价齐升助推毛利率上行,公司盈利能力持续增强,我们认为其未来业绩将保持高速增长。
   
盈利预测及投资建
   
在政策支持和市场需求驱动下,创业服务行业发展空间巨大,看好公司受益于政策和行业发展空间红利,创业培训等主营业务持续高速发展带来业绩释放。预计公司17-19年EPS分别为0.87、1.10和1.37元,推荐投资者关注。
   
风险提示:1.行业发展增速不达预期;
   
2.公司业务规模扩展不达预期。